繼大摩三度力挺復星後,大和重申復星「買入」評級



兩投行均稱復星資金流動性安全並無償債壓力

香港 - Media OutReach - 2022年9月23日 - 復星國際有限公司(香港聯交所股份代號:00656,簡稱「復星國際」)近日獲多家投資銀行持續看好。繼摩根士丹利三度力挺復星國際融資能力穩健,重申「買入」評級後,昨天大和資本(Daiwa Capital)也發表研究報告,重申對復星國際「買入」評級,指公司基本面穩定,資金和流動性均安全,目標價維持10.8港元。

大和資本指出,基於近期市場對於復星到期債務償付情況有些擔心,該行作出分析估算,復星在手現金加近期資產回流的現金,復星資金流動性並無任何問題,也並無償債壓力。大和資本估算,真正歸屬於復星國際的負債,只有人民幣1000億元左右;截至6月30日,公司現金及銀行結餘及定期存款為人民幣1,176.5億元,該行估計復星減持子公司部份股權後,在控股公司層面起碼持有人民幣140億元現金在手。此外,復星短期到期債務分為債券和銀行貸款,大和認為銀行貸款部分更可以展期,加上近期資產出售回流的現金,以及復星和銀行的緊密合作關係,包括近期和工商銀行及滙豐的戰略合作,均能為公司積累堅實的現金基礎。

大摩三度力挺復星,重申「買入」評級

摩根士丹利於9月16日發表分析報告,報告認為近期中報復星合併層面負債數字主要是子公司層面的債務,估算其集團控股(Holdco)層面負債遠小於此,包括境內外債券和銀行貸款等。現金層面,由於公開市場關閉,可以理解公司近期出售一些流動資產來增強現金儲備。按估計,近期出售資產的現金回流加上本身持有的現金,足以滿足近期還款需求。該行因此重申對復星國際「買入」評級,目標價11.4港元。

此前,摩根士丹利在9月7日發表對復星國際的研究報告,指出雖然近期復星國際對旗下核心資產有少量的股份減持,引起市場對公司短期穩定性的關注,但是摩根士丹利對復星國際的融資能力有信心,認為公司有足夠現金融資能力,承受近期的市場壓力,現在公司是進一步降低槓桿來重塑市場信心。事實上,摩根士丹利在復星國際發佈中期業績後,便指出復星的財務狀況穩健,現金充裕並錄得上升。截至報告期末,公司現金及銀行結餘及定期存款更增加了約人民幣210億元至人民幣1,176.5億元,完全能覆蓋其總合併債務的45%;總債務佔總資本比率為56.8%,認為集團財務狀況非常穩健。

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23 Sep 2022

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